股票投资存在着两大门派,一是交易型流派,一是投资型流派。正如一位资深的投资者说过的,当一个投资者“叛变”了自己的门派,结果又遇到了新的惩罚。鱼和熊掌不可兼得,还不如专精一门呢。
交易和投资的关系有点象中国古人说的阴阳关系。投资组合理论在投资中具有非常重要的作用,搞错了组合就是配置错了资源。尤其是同质化的配置资源,是投资的大忌。一水的蓝筹股或一水的周期股,或是一水的旧经济股,皆属于同质化的配置资源。
投资阴阳论是比投资组合理论更基本的投资方法论。认识到这一点的投资者却不多。交易和投资是形成对冲的,“冲气以为和”。不对冲的投资不是好投资。
缠论并不对冲。一般的技术分析流派也不体现对冲。其实,交易的时候多想想投资,投资的时候多想想交易,这对控制风险是非常有益的。
一般而言,交易的难度要远远大于投资。交易是动态的,投资是静态的。动态的交易所要处理的因素是静态投资的N倍。交易还面临信息不对称、不可视化等很多问题。投资的透明度相对高一些,如掌握上市公司的财务报表,不会错的太离谱。但是,真正高的收益来源应该来自高风险的交易,而不是低风险的投资。
一些投资又是有高风险、高收益的。一些交易又是低风险、低收益的。这体现了投资的复杂性。投资的持久性在于不能顺从自己的风险偏好,而用风险程度不同的交易组合和投资组合形成了对冲,降低整体的投资风险。
对冲是一个非常动态的概念。适当地保守一点,留出一些余地,才是聪明的对冲策略。