钴矿价格在7-10月出现了一波大反弹，反应出了目前的减产以及需求增加的预期，目前处在调整状态，上游新增产能的可能性比较小，新能源汽车的产销确实存在不确定性。但是考虑到行业的格局已经出现比较大的改善，长期确定性较高，以底线的思维，采取逢低布局是更好的应对策略。
供给端：持续的价格低迷带来，产能的短期急剧收缩，包括主要的行业寡头嘉能可减产，手抓矿不能盈利；
需求端：新能源汽车的渗透率提升，5g手机带电量提升带来的增量需求。
供给端：
全球钴产业者主要集中在，嘉能可，洛阳钼业以及欧亚资源等矿业巨头，预计三大矿业巨头供应占据全球钴矿供应的60%以上，行业集中度非常高，而嘉能可作为行业巨头钴储量达到全球的30%，拥有绝对的定价权。
嘉能可旗下Mutanda矿产量是全球最大的的，2.73万吨，占据全球的20%。该矿于的12月正式关停，减量部分由旗下KCC增加部分产能，约合1.6万吨。公司下调20-的产量指引，年产量下滑超过1万吨。同时KCC由于产品中含铀超标，产销严重不足，是否能够稳定达产销售仍旧存在较大不确定。
需求端：-是5G手机渗透率提升较快的年份，主要是4G换机潮带来的消费，电池容量带来的需求是一个看点。
动力电池仍旧是最大的增量看点,根据最新的规划，中国到2025年要达到新能源汽车25%的产销率，合计产销500万台，按照目前特斯拉平均每台车8kg的单钴用量，保守钴的需求大约在2万吨（三元50-60%）左右。德国计划在到2025年提高新能源汽车补贴。售价不高于4万欧元的新能源汽车补贴提高50%，不高于6.5万欧元的新能源汽车补贴提高25%,新能源行业渗透率有望进一步加快。
从目前行业的情况看，行业供需格局最差的时候已经过去，处在上游产能大比例收缩（巨头减产以及手抓矿消减），中游少库存的状态（无锡不锈钢电子盘库存大降）；而下游预期进入产能逐渐释放。再加上上游的垄断效益较为明确，钴行业进入比较典型的周期反转的第一阶段，商品价格预期反转。
影响供需重要变量： 产业链囤货（三季度洛钼 产销差1500吨） ；投机资本囤货类似Co27
无锡电子盘—钴价指数
钴行业进入周期反转的第一阶段，商品价格因为供需的改善出现上涨的预期，公司股价开始上涨，但商品价格涨幅要远远落后于股价的涨幅，这个时候业绩不能兑现，最容易形成股价跟业绩的预期差。后续价格是否能够持续走强要关注产业链的情况能否真实的改善，业绩披露期间是股价急剧变化的敏感阶段，但是从单季业绩看，行业的业绩拐点已经出现，大幅度拉涨需要价格的进一步配合。
注：特斯拉 model3 单车用钴量在8kg，每100万量大约能带来0.8万吨的增量，需求放量还是需要时间。
