这市场上很多人是把价值投资看做价值投机，整天追逐那些所谓的热门“明星股”，大家把邱国鹭的两本书背的滚瓜烂熟，却常常忘记耳提面命这句话“人多的地方不去”。
经验其实是共通的在读过大量书籍之后，幡然醒悟，所有的道理和经验其实是共通的，例如投资中讲究确定性，类似兵法有云，胜而后求战；例如投资中追求安全边际，类似兵法有云，善战者先为不可胜；例如投资者讲究人多的地方不去，类似孙子思想，知战与不战。
田忌赛马和选择成长股的安全边际
田忌赛马其实挺有意思，这个跟“以合理价格投资成长”对抗“任何价格投资成长”是一个道理，孙膑曰：“今以君之下驷与彼上驷，取君上驷与彼中驷，取君中驷与彼下驷。”对应就是以合理的价格投资成长，只有给自己留有足够安全边际，才能战胜市场上的“以任何价格投资”狂野投资者。正如戴维斯王朝书中所述，每一个时代都有红极一时的投资品种，但他最终会让追随他的人穷困潦倒…历史上有个习惯，每隔十年流行的行业，会在下一个十年重创他的追随者……当初看似最赚钱的投资会在到达其巅峰之后进入长期的下滑；而那些看似最不赚钱的投资在触及低估之后却开始步入长期的上升轨道。
举例成长率高于市场预期的公司：一家公司13%增长率，市场给予10倍PE，如果5年后，增速不变，市场给予15倍PE，耐心投资者就能获得5年20%的年化收益。投资之父本杰明格雷厄姆的说法，当一家公司破产时，它的有形资产（银行里的现金，建筑和设备等）变现所得比当前市值还多，就是一个理想的价值投资，这给投资者提供了一个安全边际。先为不可胜，待敌之胜！
如果你支付了过高的价格去拥有世界上最好的公司股票，这依然是一笔糟糕的交易。具有更低市盈率公司的股票，比那些高市盈率的股票表现更佳。期望公司长期保持高速成长是不现实的，大多数伟大的公司也做不到。那些基于高成长预期而支付好价格的投资人，是在自寻烦恼。--摘录
市场中的人性，是贪婪还是恐惧？
巴菲特老爷子有句话特别有意思，“在别人恐惧时候贪婪，在别人贪婪时候恐惧。”实际上，当PE市场整体高估的时候要彻底远离，因为市场预期给出的溢价部分已经远远超过其公司目前的盈利价格，当能力和金钱不匹配的时候，所谓才不配位必遭其累。不由感叹，这个市场上，大部分人是被收割的；被收割的人如果不能自行反省，不能独立思考，最终忙来忙去浪费时间，一场空。
我们都知道股市下跌的时候是赚钱的机会，曾经有个朋友看中一只股票，当时市盈率超过了40倍，他天天赌咒太高估了太高估，每天自寻烦恼在一只票上能不能买反复纠结，虽然他知道安全边际，结果某一年市场跌到了15倍PE的安全边际下，他又不敢买了。这件事情没有说针对某个人，但是我们反思这件事情发生的时候，是不是我们也会常常犯得错误，如果你只学会了“在别人贪婪的时候恐惧”，而没有把握“在别人恐惧的时候贪婪”，最终会是一场空，朋友们！忙来忙去也是浪费了时间，看来看去也是一种虚妄的执念。
在市场上涨的时候，人们听到公司业绩虚幻缥缈的构想，分析师给出的报告和目标价格往往是“快乐”的曲线上扬；在市场暴跌的时候，人们悲观预期超过了公司实际经营的现状，分析师给出的判断和“市场参与人士”给出的报价往往让人觉得“更贵”，其实股价和安全边际已经降至到最低，只是人们担心公司未来的业绩反而觉得他贵极了。真正的事实是，无论市场上涨还是下跌，公司还在那儿，业绩虽有波折，长期看还是增长的。由此得出，市场上的涨跌“短暂的情绪”跟公司的基本面没有多大关联，好的标的公司不会因为下跌而破产，除非你选择的标的首先是错误的。
很多事情我们没有想明白就去做，很多路没有认真思考前就选择走；从婴儿呱呱坠地到为人父母，没有谁会提前告知你，你该如何准备。既然如此，我们更要学会在挫折中打怪，反思、总结每一次教训和经验，用约束和纪律去规范自己；在人多的地方学会远离，在人少的地方学会摘取最丰硕的果实。投资是基于公司市场地位、行业垄断、成长等确定性前期下做出的决断，而非在一个竞争激烈，城头变幻大王旗的时代去大海捞针。复利的法则首先建立一个逐年递增“可预见式”的稳定增长，而非裹足不前平庸的公司会一直平庸。每个人都要给自己最后总结三句话，把其他繁杂、干扰、多想都屏蔽掉，而这三句话将是你今后一段时间里（以年为单位）坚定不移的条框。
1、过少的资本消耗（资产支出比例、股东自由现金流）和很少发生产品改变的事（产品迭代、护城河重建）
2、管理层诚信（伟大的CEO领导优秀的管理层创造伟大的公司）和较高的利润率（优于同行业竞争对手）
3、良好的净资产收益率（股东资金使用效率）和买入安全边际（先为不可胜待市场可胜）
