老板电器曾经A股市场着名的白马股在短短8年时间,股价上涨9倍+,而从2月27日至.9.6日,股价仍只有26.99,从最高的52.95,已跌去了50%,期间最低股价只有17.82,最高跌去67%。
这种案例值得花点时间复盘。
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老板电器业务情况
从各产品营收看,老板电器主要是卖吸油烟机、燃气灶,吸油烟机占了营收半壁江山。
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过去的老板电器经营数据情况
1)股价走势:
后复权的走势: 后复权可让你清楚该股上市以来累计涨幅,如当时买入,参与全部配送、分红,一直持有到目前的价位。
从.11.30的35.1,一直涨到.1.31的325.77,8年多的涨幅:928%,妥妥的成长股,丰厚的回报。
2)前老板电器的经营情况:
2.1)成长性:
营业收入从的12.32亿,增长至的70.17亿,增长:5.69倍;
扣非净利润从的1.3亿,增长至的14.06亿,增长:7.7倍。
营业收入:
扣非净利润:
2.2)盈利能力:
2.2.1 净资产收益率ROE:ROE差于格力电器,好于美的集团。整体是非常赚钱,逐年提高。
格力电器:
美的集团:
2.2.2 总资产收益率(ROA):好于格力电器和美的集团
格力电器:
美的集团:
2.2.3 净利润率:好于格力电器和美的集团
格力电器:
美的集团:
2.3)现金流质量情况:
2.3.1 销现比:接近并大于1,健康,优于格力、美的
格力电器:大部份小于70%
美的集团: 小于1
2.3.2 净现比:多数年份大于1
格力电器:
美的集团:优于格力和老板电器
总结:
前,老板电器的各项财务数据都是非常亮眼以及健康的。甚至在很多财务指标上优于格力电器、美的集团。
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发生了什么?
1、股价暴跌:
.2.27、2.28股票连续2日跌停,开启了老板电器漫长的调整周期。
2、发生了什么?
2.1 的业绩:
2月26日晚间,老板电器发布业绩快报,报告期内,公司的营业收入为69.99亿元,同比增长20.78%;归属于母公司所有者的净利润为14.5亿元,同比增长20.18%。
虽然老板电器的收入和净利润依旧保持增长,但明显低于预期,净利润率只有往年的一半。
此外,较为引人注目的是,公司在第四季度的收入同比增长只有11.2%,单季度净利润首次同比下滑3.3%。
由此遭遇了市场典型的业绩杀。
2.2 再看 年、的经营数据:
惨不忍睹!!持续业绩杀!!
公司实现营业收入74.24亿,同比增长5.81%;实现归属于上市公司股东的净利润14.73亿,同比增长0.85%。
中报: 年半年度报告, 19H1 公司实现营业总收入 35.27 亿元,同比+0.88%,归母净利润 6.70 亿元,同比+1.52%。单季度来看, 19Q2 公司实现营业总收入 18.67 亿元,同比-1.98%,归母净利润 3.51 亿元,同比-2.11%。
营业总收入、扣非净利润:逐季度同比增长乏力
2.3 估值情况:
.2.27后,同时遭遇了估值杀。市场已经非常不看好了。
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剃刀原理结果
1、前的数据:
从这些财务数据上,老板电器过去确实是一家经营非常出色的企业:有营收,有利润,有现金流,ROE长期保持高位,业务持续增长。
2、-中的数据:
除了营收、净利润同比增长降速巨大外,其他指标仍旧是健康的,说明老板电器的生意模式还是不错的,只是需求萎缩,其厨电产品(吸油机、燃气灶)已触及天花板了。
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简单小结
1、老板电器在Q4前,业绩推动了股价的上涨,在各项指标上甚至好于格力电器、美的集团,说明只要能卖得出去产品,就可以实现:有营收、有利润、有现金流的良好财务表现。
2、但在、厨电触及了天花板,股价遭受了戴维斯双杀。
3、厨电比空调更受房地产的影响,毕竟一套房只有一个厨房,而且空调的场所不仅只有住宅,还有商业、办公等,行业的空间更大。
4、另外,在销售量不理想的情况下,厨电通过提价来提升净利润的方法,客户黏性、产品护城河会受到极大考验。
5、中国房地产很难再现过去的辉煌了,个人当前不会持有老板电器,不是一个很好的挥杆时机。